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6up国元证券-亿纬锂能-300014-公司点评报告:大力



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  事件:公司计划自筹投资建设“乘用车锂离子动力电池项目(二期)”,项目为方形磷酸铁锂电池,总投资额不超过39亿元,建设期不超过18个月。

  公司铁锂乘用车业务发力,进入产能快速扩张期公司进入动力电池产能快速扩张期,惠州两期方形铁锂乘用车项目拟总投资49亿元,预计建设产能超过20GWh,加上亿纬动力现有及规划产能,预计2023年将具备32GWh方形铁锂产能。

  公司前瞻布局乘用车铁锂产能,既反应公司对铁锂趋势的把握,同时也看到公司基于现有市场、客户、技术优势基础上对产能扩张战略的转变。

  性价比优势下,铁锂在乘用车上应用比例快速提升,尤其是以特斯拉、小鹏、比亚迪、上汽等为代表的车企向上配套中高端车型,铁锂乘用车的市场容量不断突破,预计2025年国内铁锂总体装机占比有望提升至46%,对应需求150GWh以上,预计公司将占重要一席。

  布局轻混系统,动力电池业务亮点不断公司2月公告拟投资26亿元用于“xHEV电池系统项目(一期)”的建设,包括12V和48V电池系统。

  继2020年10月获得宝马集团48V订单之后,公司2月获得捷豹路虎(JLR)“20AhMHEVBattery”项目定点,充分体现了公司创新与制造上的国际竞争力,有望在车用低压电池领域持续导入主流客户,成为动力领域又一增长亮点。

  三元软包方面,目前亿纬集能具备10GWh产能,主要面向戴姆勒、小鹏、现代起亚等,全年产能利用率有望维持较高水平。

  公司各业务齐头并进,全年增长确定性强公司圆柱电池初期扩产完成,产能提升至5GWh,预计2020年满产满销实现收入约18亿元,21年随着电动工具与电动两轮车持续火爆,有望实现35-40亿元的翻倍增长。

  思摩尔持续贡献丰厚投资收益,一方面随着国内品牌客户不断扩张,另一方面海外客户PMTA落地后市占率有望持续向上,公司技术与规模优势有望在盈利能力上得到进一步体现。

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